デリカフーズ(3392)の2014年3月期第1四半期決算報告 - 卸売業を深く知るためのサイト

デリカフーズ(3392)の2014年3月期第1四半期決算報告

デリカフーズ(3392)の2014年3月期第1四半期決算に関して分析を行った。決算自体の発表は8月12日である。

2014年3月期第1四半期決算は2.7%増収、21.8%営業増益、24.8%経常増益、13.3%純利増益となった。

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同社は青果物卸売業で唯一の上場企業である。顧客の85.5%が外食産業、14.5%が中食産業である。また、取扱高の32.1%がカット野菜、55.2%がホール野菜で、その他惣菜など野菜以外の食品が12.7%となる。同社独自の野菜の成分分析を利用した科学的な提案営業を特徴とする。

第1四半期決算は野菜価格が低位安定し、品質も安定していたことから利益面でも好調な業績となった。ただし、今後は7月に東京デリカフーズの新工場が稼働したことで、70百万円の費用が増えるため利益面ではコスト増となる。また、7月に入って野菜価格が上昇しており、業績面ではマイナスに寄与する。

同社のアキレス腱はキャッシュ・コンバージョン・サイクルが21.5日とキャッシュの回収に時間がかかることである。そのため、売上高有利子負債比率が17.6%と高く、金利上昇に対してリスクがある。

日本の加工食品卸売業の多くはこのキャッシュ・コンバージョン・サイクルがマイナスであり、それが日本の加工食品卸売業の大きな強みとなっている。同社の場合、コンスタントに成長資金を調達するためには、このキャッシュ・コンバージョン・サイクルを金利が低いうちにいかに短くするかが喫緊の課題であるが、今のところ会社側にはその認識が小さい。

なお、日本の加工食品卸売業の位置づけや同社と他の加工食品卸売業との違いなどに関しては、弊著「日本の問屋は永遠なり」で詳細に分析している。
http://cherry100.mods.jp/ra/s/495

さて、同社の現時点のPER8.5倍、PBR0.63倍と低水準にある。現状のマーケットであれば評価されてもおかしくないが、果たしてどうなるのであろうか。なお、この点に関してはより詳細なレポートを作成している。興味のある方はこちらから入手できる(有料)。
http://cherry100.mods.jp/point/05/

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2013-08-18 | Comment(0) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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