加藤産業(9869)の2014年3月上期決算報告 - 卸売業を深く知るためのサイト

加藤産業(9869)の2014年3月上期決算報告

5月12日に公表された加藤産業(9869)の2014年3月上期決算について報告を行う。

2014年3月上期決算は8.0%増収、9.1%営業減益となった。期初計画は3.0%増収、14.6%営業減益であり、売上高、営業利益とも増額修正となった。これは消費税増税前の駆け込み需要が予想以上であったためと考えられる。

食品スーパーの売上高を見ても、駆け込み需要にはかなりのものがあったが、保存のきく商品のウエイトが高い同社のような加工食品卸売業は食品スーパー以上に駆け込み需要の影響が大きかったと考えられる。

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ただし、依然コストアップにより収益性に関しては厳しい状況が続いている。特にパート・アルバイトの人件費が上昇しているため、物流費の上昇圧力は強いのではないかと考えられる。

消費税増税による駆け込み需要の反動減が懸念されていたが、小売業の4月の月次を見る限り反動は限定的であり、加工食品卸売業でも同様にその反動減は限定的と考えられる。

業績的には厳しい局面ではあるが、バリュエーションが低く(PBR=0.88、PER=12.1倍)、特にディフェンシブ性が強いという特徴もあることから、景気減速のヘッジ的な位置づけの銘柄としては注目できよう。

なお、同社を含めた加工食品卸売業を取り巻く環境や業界内での優劣、株価面の強弱などはこちらのレポートで詳細に分析している。
http://cherry100.mods.jp/ra/s/732

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2014-05-12 | Comment(0) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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