コスモス薬品(3349)の2015年5月期第1四半期決算報告 - 卸売業を深く知るためのサイト

コスモス薬品(3349)の2015年5月期第1四半期決算報告

10月10日に公表されたコスモス薬品(3349)の2015年5月期第1四半期決算について報告する。

第1四半期決算は11.7%増収、16.9%営業減益と厳しいものとなった。ただし、上期計画は12.3%増収、25.2%営業減益であり、この計画に対してショートしているわけではない。

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とはいうものの、同社の会社計画の営業利益は常に前期比横ばいであり、結果的には大幅な増額修正となってきた。上期だけをとっても、常に大幅な増額修正であり、アナリストは当然のことながら増額修正を前提として予想を立てている。そうでなければ、PER25.4倍は他のドラッグストアと比較してあまりに高く説明できない。

そうであるならば、今回の第1四半期決算は市場から見ると大きなネガティブサプライズではないかとお思われる。

同社の既存店伸び率は一時7-8%と高水準であったが、このところは1-2%のプラスで定着し始めている。それにつれて営業利益の伸び率も低下しており、この3期間を見ても32.8%増益、16.5%増益、そして前2014年5月期は7.6%増益と急速に増益率は低下している。ひょっとすると、ベースの利益成長率もかなり低下し始めているのではなかろうか。

当ブログでは2012年の夏場から同社株に注目してきた。
最初の記事:http://ameblo.jp/halariga/entry-11302783765.html
そしてこちらが同社の高成長の秘密を分析した無料レポート
株式投資のための企業研究「コスモス薬品(3349)の秘密」
http://mailzou.com/get.php?R=55943&M=19999

この背景は加工食品卸売業が供給する潤沢なキャッシュによって、同社が無借金で新規店舗をどんどん出せる事であった。しかし、すでに食品ウエイトは50%を超えており、これまでのように食品ウエイトを上げ続けることができるのかどうかやや疑問に感じている。

そのため、1年後の2013年夏あたりには成長率が高水準にあり、PERが低かったクスリのアオキ(3398)に乗り換えている。
http://cherry100.blog108.fc2.com/blog-entry-891.html

果たして今回の決算は株価にどのような影響を与えるのであろうか。

なお、ドラッグストアの業績とバリュエーション、株価の関係に関してはクリエイトSDも含めてそのほか、クスリのアオキ、コスモス薬品、マツモトキヨシなどとこちらのレポートで詳細に分析している。(有料)
ツルハホールディングス(3391)の2015年5月期第1四半期決算報告
https://form.zero1-mail.com/f/42ca16c2/
レポート番号:3391-20140920

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2014-10-12 | Comment(0) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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