加藤産業(9869)の2015年9月期第1四半期決算報告 - 卸売業を深く知るためのサイト

加藤産業(9869)の2015年9月期第1四半期決算報告

2月9日に加藤産業(9869)が2015年9月期第1四半期決算を公表したのでその報告を行う。

2015年9月期第1四半期決算は19.6%増収、3.2%営業減益、1.5%経常増益、13.2%純利増益となった。売上高の伸びが大きいのは関連会社の酒類卸であった三陽物産を今期から子会社とするためである。三陽物産の前年度の売上高は約1,200億円、営業利益は約2億円であった。

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加工食品卸売業の業績はメーカーのコストアップに弱い。メーカーがコストアップになると、販売促進費を抑制するため、そこでマイナスの影響を受ける。しかし、メーカーが製品価格を引き上げると、逆にメリットを受ける。

2012年末からのアベノミクスによる円安でメーカーのコストが上昇し、それ以来卸の業績は厳しくなった。しかし、昨年末からメーカーの値上げが始まったことで、年明け辺りから卸の収益も改善傾向を示すものと考えられる。ただし、昨年の1-3月は消費税増税による駆け込み需要もあり、他の四半期に比較すると利益水準が高めであったため、今期に関しては決算という意味では1-3月の好業績は期待しにくい。むしろ、4-6月から業績回復が期待できるものと思われる。

そんな中でのこの第1四半期決算は、このところの利益減少傾向にやや下げ止まり感を感じさせる決算となった。子会社となった三陽物産はサントリー製品が中心で、ビールやウィスキーであるので、7-9月の収益ウエイトが高いと考えられる。そのため、この第1四半期には酒類セグメントの営業利益が1.03億円の減益となっており、連結営業利益の82百万円減を上回っている。

一方で、三陽物産が持ち分法を外れたことで、持ち分法投資損益が51百万円の損失から3百万円の利益に代わっているため、経常利益はわずかながらも増益となった。

もっとも、常温食品も67百万円の営業減益であり、低温の59百万円とその他の59百万円のそれぞれ増益でカバーしたものであるので、まだ回復に転じたとは言えないものであった。

依然、回復は見えているわけではないが、小売業の店頭では食品価格は上昇しており、まだら模様ではあるが、食品小売業に好業績の企業も多く、やがては卸売業の業績にもその好循環が現れる可能性があると考えている。よって、若干時間はかかることもあろうが、同社株を投資適正株と位置付けている。

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2015-02-10 | Comment(0) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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