ニトリホールディングス(9843)の2015年2月期日経観測記事 - 卸売業を深く知るためのサイト

ニトリホールディングス(9843)の2015年2月期日経観測記事

3月4日に日経紙がニトリホールディングス(9843)の2015年2月期日経観測記事を掲載したのでその報告を行う。

日経紙によると、同社の2015年2月期決算は7.1%増収、4.6%営業増益と会社側の期初予想をそれぞれ若干上回った模様である。

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もっとも日経紙の副題の「増税・円安の影響吸収」という表現は間違っている。円安は間違ってもいないが、増税はむしろ当期にはプラス寄与であり。来上期に大きなマイナスとなるものである。

同社の月次の締日は20日であり、2月決算であるため、2015年2月期には消費税増税前の3月、4月が入っており、既存店月次はそれぞれ27.0%増、15.1%増と大幅に伸びた。その後は5月7.5%減、6月3.4%減、7月5.4%減と落ち込んだ。しかし、受け渡しが消費税増税後であっても成約が消費税増税前であれば5%としたため、売上高は第2四半期(6-8月)まで大きく伸びた。

その結果、上期決算は12.9%増収、20.4%増益と大幅な増収増益となっている。それに対して日経紙の推測のような着地になったとすると、下期は1.6%増収、10.7%営業減益となり、さらに来上期も大幅な減益となろう。

もっとも、日経紙の推測記事は会社側への取材をもとに書かれたものであるが、同社に関する推測記事はあまり当たらず、実際はもっと上に出るケースが多い。

ただし、そうなると来期をどう増益に持って行くか、かなりハードルは高くなってしまうという問題が起こる。同社は2015年2月期が増益であると28期連続増益となるので、次期も当然増益を意識した決算となるためである。

そうは言っても来上期は大幅な減益は避けられないのであるが、その辺りを株価がどう織り込んでいるかが見えない部分はある。もっとも、同社は個人が投資する株というより、機関投資家が買っている可能性が高く、当然その辺りは織り込んでいる可能性も大きい。

よって、現在の同社株高は明らかに昨今株式市場で起こっている、日本企業に対する再評価の一環として、ビジネスモデルが強固で、長期的な成長が期待できる企業にプレミアムを付ける流れと考えられよう。そうであるならば、依然PER22倍程度というのはリスクの小さい水準と考えることもできよう。

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2015-03-06 | Comment(0) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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