アインホールディングス(9627)の2017年4月期第1四半期決算報告 - 卸売業を深く知るためのサイト

アインホールディングス(9627)の2017年4月期第1四半期決算報告

2017年4月期第1四半期決算は10.9%増収、15.8%営業減益と厳しい決算となった。売上高は計画比93.9%となり、経常利益も計画比86.4%と大きくショートした。

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医薬事業の売上高は10.0%増で、計画比では6.0%のマイナスであった。この要因としては処方箋単価が下がったことが主な要因である。また、医薬事業のセグメント利益(経常利益に相当)は8.2%減となり、計画比12.5%のマイナスとなった。

売上高が計画比で33億円のマイナスとなったが、このうち3分の2はC型肝炎治療薬のマイナスである。この薬剤は昨年8月から販売しているもので、12週間の投与でC型肝炎ウイルスを消滅させることができる。まずは症状が出た患者に使われ、その後は潜在患者に使われると見ていたが、潜在患者が病院にきていないようで、売上が見通しを下回った。ただし、この薬剤は薬価が高いが収益性が低く、利益への影響は小さい。

売上面で残りの3分の1は、業界平均の薬価引き下げ幅は7%であったが、同社のカバーする病院では9%であったことが誤算。

物販事業は5.2%増収となり、計画比では5.0%のマイナスであった。セグメント利益は194百万円の赤字となり、前年同期比では70百万円の悪化となった。計画は120百万円の赤字であり、計画比でも74百万円の悪化となった。

まだこれからのビジネスではあるが、新宿東口に出した店舗の売上が好調で、テナントかららの引き合いが多い。その結果、今年から来年にかけて、銀座に3店舗出すことが決まった。

同社は薬価改定と診療報酬改定による収益性の低下を、新たな診療報酬体系でも従前の利益率が達成できるように変えて行くことで、これまでも収益性を保ってきた。ただし、それにはやや時間を要するため、今期は段階的に収益性が改善し、来期にフルに貢献する形になる。

そうは言っても、第1四半期に利益未達となった分は、上期中も、通期でも挽回できるかどうかは不透明であり、若干減額修正も念頭に置いて考えたい。もっとも、診療報酬改定への対応力は業界随一であり、現時点のPER20倍は十分割安感がある。しかし、現在国内景気、国内消費に不透明感があり、なかなか内需系企業のバリュエーションが切り上がる雰囲気はない。本来なら、同社は景気の影響を受けにくい企業ではあるが、市場が先行きに自信を失った今では、市場がある程度自信を取り戻さないと、株価の戻りも弱いものとなろう。

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2016-08-26 | Comment(0) | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする
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